“股灾又来了?”看着上午大盘的暴跌，不少投资者手里捏了一把汗。人民币的继续下滑和PMI指数的不理想，被不少市场人士解读为1月4日早上大跌的主要原因;险资以后是否有新增资金跟进，1月8日解禁的心理影响，市场风险偏好降低，都让投资者担忧1月份走势。

　　1月4日，2016年的第一个交易日开盘，给投资者带来的并非愉快的新年祝福;截至午盘，上证指数跌破3400点，跌幅近4%，报3399.91点;深证成指报12016.93点，下跌5.12%;两市成交近5000亿。

　　与之相对的是，早上开盘离岸人民币兑美元下跌0.50%，报6.6014，创8月24日以来最大跌幅;中国外汇交易中心公布的人民币中间价连降6日，报1美元对人民币6.5032元，较前一交易日跌96基点，前一交易日报6.4936，跌破6.50关口，创2011年5月24日来最低。而财新12月中国制造业采购经理人指数终值48.2，11月为48.6。

　　深圳一位私募人士对第一财经记者称，PMI和人民币汇率数据都不理想，增加了市场不确定性，而且12月险资作为新增资金大规模进场后，后继买入资金有限，这也造成了跨年行情表现不佳;另外，1月8日限售解禁也对市场心理有较大影响。

　　上海一位私募人士则称，招商蛇口(001979.SZ)重组完成复牌后暴跌，近日不少公司公布增发方案后股价呈现弱势，其实这跟5月开始，中国中车(601766.SH)重组完成后暴跌，不少行业龙头公司公布好消息股价不涨反跌的情况类似，而且农历新年前很多资金无心恋战，估计1月份行情较难有理想表现。

　　国泰君安宏观分析师任泽平称，考虑到中国经济还未真正经历出清和去杠杆，2016年经济下行压力仍大，企业盈利可能会比2015年差，很多传统行业企业耗了这么多年可能熬不过去了。供给侧出清的压力越来越大，体制的刚性约束所能兜住的时间是有限的，政策的弹药也是有限的，“僵尸企业”把地方财力和多年积累的企业家底已经拖垮。受益于消费升级和创新创业，新兴行业继续快速成长，但尚不足以填补传统行业衰退留下来的巨大的国民经济核算缺口。

　　广发证券策略分析师陈杰等认为，虽然很多投资者都很期待“春季躁动”，但是今年一季度在加入了“禁售令解禁”、“创业板业绩快报可能低于预期”等以前从未发生过的新因素后，建议降低对今年“春季躁动”的预期。目前“调结构”和“保增长”已经开始出现一些不可调和的矛盾(比如“大规模减税”和“扩大财政支出”的矛盾、又如“去产能促进市场出清”和“守住6.5%经济增长底线”的矛盾，等等)。

　　相信在未来很长一段时间内，这些矛盾还会相互交织，使得投资者始终看不清改革和转型的方向，在这样的环境下，很容易出现“缩量慢熊”而不是“慢牛”;另一方面，如果监管层真的有了 “破釜沉舟”推进“供给侧改革”的魄力(比如放弃“保增长”的底线思维，加快落后产能淘汰，加速资源向新兴产业的倾斜)，这时候市场的演绎很可能就是“先破后立”，陈杰称。