12月28日，保监会下发《保险公司资本补充管理办法（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），明确设定了险企补充资本的方式将不限于股东增资、普通股和发行次级债，将扩展到优先股、债务性资本工具、保单责任证券化产品、非传统再保险。

　　事实上，为应付明年 “偿 二代”对资本的约束，今年以来保险公司主要通过两条途径补充资本。一是股东注资，二是发行资本补充债。从《证券日报》记者统计的情况来看，目前通过股东直接注资的险企共有48家，注资额1025亿元；通过资本补充债补充资金流的险企超过13家，共补充资本超800亿元。

　　值得一提的是，今年以来资本补充额较大的几家保险公司，在二级市场上也动作频频。统计显示，4家频繁举牌的保险公司，今年通过股东注资方式补充资本金520亿元，补充额占今年所有险企股东注资额的一半。

　　48家险企获股东增资

　　12月29日，保监会召开紧急险资会议，这次会议正式宣告偿二代在2016年正式实施，新的监管指标以风险为导向，保监会主席项俊波表示，在偿二代下，部分公司将面临偿付能力降低的风险。

　　事实上，今年以来多家保险公司均进行了资本补充。《证券日报》记者统计显示，今年以来共有20家财险公司、23家寿险公司、2家保险集团、2家再保险公司、1家保险资管公司通过股东注资方式补充了资本金。

　　财险公司股东注资额排名前五名的险企分别为安邦财险（180亿元）、富德财险（30亿元）、天安财险（30亿元）、阳光财险（19亿元）、鼎和财险（10亿元）与诚泰财险（10亿元）。

　　引人注意的是，今年以来增资额较大的安邦财险与天安财险，都推出了投资型财产险产品，该类产品对资本补充的需求较高。此前某中型财险公司相关人士对《证券日报》记者表示，投资型财险对资本金的消耗较大，该类产品对资本“反蚀”能力强，如果资本补充不到位，会影响保险公司偿付能力。

　　寿险公司中，股东注资额排名前五名的分别为安邦人寿（190亿元）、阳光人寿（92亿元）、和谐健康（58亿元）、渤海人寿（50亿元）、百年人寿（43亿元）。安邦人寿、阳光人寿等9家公司在股东注资后，注册资本实现翻番。

　　从各类补充资本的效果来看，由于险企市场规模的扩张与资本金挂钩，为了扩大规模只能不断增资，而补充资本金主要依赖于股东和发次级债，前者补充核心资本金，后者补充附属资本金。但是股东增资给其自身经营带来较大的压力，而次级债发行有额度限制，因而，扩充资本补充渠道显得尤为重要。

　　随着此次《征求意见稿》的出台，险企补充资本的方式将从股东增资、普通股和发行次级债，扩展到优先股、债务性资本工具、保单责任证券化产品、非传统再保险。

　　当然，在扩大补充资本渠道的同时，保监会也设置了一些门槛。如根据证券监管部门的规定，优先股不得超过公司普通股股份总数的50% ，优先股募集金额不得超过发行前净资产的50%；险企发行优先股与净资产挂钩，如上一年末在10亿元以上，还得有完整健全的3年滚动资本规划等。

　　举牌专业户增资量大

　　事实上，今年以来股东注资额较大的几家保险公司均为“举牌专业户”。统计显示，安邦财险、安邦人寿、和谐健康、阳光人寿4家保险公司的股东注资额合计为520亿元，占今年保险公司股东增资总额（1025亿元）的一半，而这4家保险公司在二级市场上也动作频频。

　　有代表性的是安邦保险。统计显示，安邦旗下的安邦财险、安邦人寿、和谐健康分别增资190亿元、180亿元、58亿元，也就是说安邦系今年的增资额占所有险企股东注资额的四成。同时，在12月10日，安邦保险发行的资本补充债150亿元获得保监会的通过。安邦保险今年补充资本578亿元。

　　而安邦保险今年共举牌了8家公司，举牌产业横跨房地产、商贸零售、医药生物、电器设备等领域。

　　在地产领域分别举牌了万科A、金地集团、远洋地产、金融街等公司，其中万科A 11月以来最高涨幅达80.43%；在商贸零售行业举牌了大商股份与欧亚集团，其中大商股份4月份以来的股价最高涨幅达133%；医药生物行业举牌了同仁堂；电器设备行业举牌了金风科技。

　　在增资额较大的保险公司中，举牌活跃的不止安邦一家。今年下半年以来，包括前海人寿、阳光人寿等多家有股东注资的险企，频频举牌上市公司。

　　例如，前海人寿今年通过股东注资与资本补充债共补充“弹药”68亿元。在举牌方面，年内前海人寿分别举牌了万科A、明星电力、合肥百货、南宁百货、中炬高新、南玻A、韶能股份等公司，横跨地产、食品饮料、建材等行业。

　　再如阳光人寿，今年分别举牌了凤竹纺织、京投银泰、承德露露、中青旅等4家上市公司，其中凤竹纺织7月份最高涨幅达113%。举牌后，阳光人寿分别位于承德露露与中青旅的第二大股东，位于京投银泰的第三与风竹纺织的第四大股东。

　　值得一提的是，保险公司补充实际资本有股东注入、上市和再融资、盈利累积、发行债务性资本工具和保单责任证券化产品等方式。而资本补充债券是今年年初才新确立的新品种。记者注意到，资本补充债推出后，上半年几乎无人问津，6月份以来则有多家险企通过这一方方式补充资本。目前中国平安、华夏保险、前海人寿、泰康人寿、中荷人寿等13家保险公司均获准发行该类债券。