从一个国家的股市规模能看出这个国家的经济状况和国民生活质量怎样吗？花旗研究认为，政府应该发展股市，事实就是，无论股市发展壮大是否真正推动经济增长，股市规模较大的国家，生活水平都较高。

花旗下属全球市场公司的策略师 Andrew Howell在分析全球公共资产的报告中写道：

“各国政府应该鼓励股市发展，因为它们会和经济发展联系在一起。至于股市到底有没有促进经济增长，或者说两者是不是因果关系，这还是争议的问题。但毋庸置疑，股市规模较大的国家生活水平往往比较高。”

为证明上述观点，Howell对比了53个全球主要经济体的财富（人均GDP）与证券化（股市市值/GDP）水平，发现，全球最富有的国家瑞士也是股市规模最大的国家之一，市值与GDP之比高达160%。而尼日利亚、孟加拉、越南等贫穷国家的股市规模小得多，市值与GDP之比不足10%。

Howell展示了去年53个主要经济体的人均GDP（纵轴）同股市市值与GDP之比（横轴）。如下图所示，位置最靠右上角——证券化和生活水平双高的国家就是瑞士，中国香港是仅次于瑞士的高度证券化地区，中国内地和阿根廷、希腊等国家“挤”在0-20%的区间内。

Howell发现，在以上图表中横向和纵向看排名比较突出的国家地区里，有的国家股市发展规模超过了国民收入水平，比如南非的市值与GDP达到80%，还有一些国家的国民比较富有，但股市规模相对国民财富来说不算大，比如卡塔尔和挪威。

Howell认为，这些偏差取决于国内的自然资源私有化政策，南非的矿商大多是上市公司，海外资产庞大，卡塔尔和挪威的能源产业还属于国有。

奥地利和爱尔兰属于另一种情况，这类国家的股市规模在2008年金融危机后缩水。Howell认为，这是因为一些上市银行在危机后选择了国有化。

Howell指出，公开市场有许多优势，比如透明度高、价格发现功能强、所有权转移的成本低。在许多国家，私有化在推动股市腾飞的过程中发挥了重要作用，有社会主义传统的国家尤其如此。

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