2023年伊始，在防疫办法优化、喷鼻港通关期近的“强预期”支撑下，港股市场取得“开门红”，开年前三个交易日，恒生指数累升6.42%，冲破21000点。而在IPO方面，年度第一家递表企业，花落陆道培医疗集团（简称“陆道培医疗”）。据港交所官方文件，陆道培医疗于本年1月3日正式递交主板挂牌申请，中信证券、招银国际、麦格理为保荐人。

病院收集完全 异基因造血干细胞移植后五年生计率广泛高于行业平均程度 

今朝，陆道培医疗的病院收集包含：首家旗舰型血液病病院?－河北燕达陆道培病院，以及分别于2018年开端运营的北京陆道培病院亦庄院区及于2020年开端运营的北京陆道培病院顺义院区。陆道培医疗在招股书中表示，其估计将进一步扩大年夜该公司的病院收集，于2023年之内开设上海陆道培病院。此外，陆道培医疗还筹划于2025年搬家到具有更大年夜办事才能的河北燕达陆道培新院区。

陆道培医疗在招股书中称，该公司已经由过程综合造血干细胞移植、化疗、靶向治疗、免疫治疗及结合疗法等各类治疗方法及在全部诊断和治疗过程中供给血液病特检办事，建立起全周期血液病专科办事才能。截至2022年9月30日，陆道培医疗的团队共完成7489例造血干细胞移植，个中99.2%为异基因造血干细胞移植，71.2%为半相合造血干细胞移植，而中国2021年的全部造血干细胞移植中仅有70.7%及44.2%为异基因造血干细胞移植及半相合造血干细胞移植。根据招股书披露，陆道培医疗团队专注于治疗血液肿瘤及其他难治复发血液疾病，异基因造血干细胞移植后五年生计率广泛高于行业平均程度。

事迹稳步向好 成长性与肯定性共舞 

从根本面的最重要衡量指标财务表示来看，以前三年，尽管受到新冠疫情的影响，但陆道培医疗展示出了强劲的经营韧性，受旗下病院收集扩大、产能晋升成长以及相对较新病院纳入公共医疗保险筹划所推动，收入逐年增长。截至2020年、2021年三个年度，公司分别实现收入约人平易近币11.62亿元、13.70亿元，同比增长18.0%；截至2021年、2022年9月30日止九个月，收入分别约为人平易近币9.89亿元、12.41亿元，同比增长25.5%，个中两家新病院增长强劲，2018年开端营业的亦庄病院和2020年开端营业的顺义病院，于2022年前三季度分别获得75.53%和220.91%的同比收入增长。

在盈利才能方面，陆道培医疗出现了账面吃亏。公司净吃亏由2020年的人平易近币1.22亿元扩大年夜至2021年的4.08亿元，净吃亏率从10.5%增至29.8%；由2021年前9个月的人平易近币3.37亿元上升至2022年前9个月的5.12亿元，净吃亏率响应从34.0%增至41.2%。

但其实，假如仅仅只看到账面的吃亏状况，轻易进入误区。细心不雅察陆道培医疗的财务数据就会发明，2020年、2021年、2021年前9个月及2022年前9个月，公司向投资者发行的金融对象的账面值更改，分别达到了人平易近币1.38亿元、2.87亿元、2.44亿元、4.84亿元，而这，也恰是藏在公司账面净吃亏背后的真正原因。

熟悉港股市场的投资者平日会懂得，喷鼻港上市公司的财务材料主如果按国际财务申报准则编制的，像向投资者发行的金融对象的账面值更改，会被计入综合损益表且造成公司账面吃亏。这类金融对象非现金项目，在公司上市后会主动转换为本钱公积，先前对净利润所造成的影响也会随之消掉，因而属于非经常性项目。

所以，剔除金融对象账面值更改这一并非经营事迹波动导致的重要吃亏身分后，公司采取非国际财务申报准则计量的经调剂EBITDA，更能精确而清楚地表现其正在明显改良的盈利才能。2020年、2021年，陆道培医疗的经调剂EBITDA分别约为人平易近币1.90亿元、7608.7万元，固然同比降幅过半，但在2022年前9个月，经调剂EBITDA达到人平易近币1.28亿元，较2021年前9个月的人平易近币5539.6万元同比大年夜增130.5%。而剔除这一管帐处理的影响，陆道培医疗于2022年前三季度的实际吃亏已大年夜幅缩窄。

股东阵容强大年夜 有名机构计谋持股 

A1招股书显示，根据弗若斯特沙利文的材料，就2021年的收入以及2021年血液病病院的挂号床位数量及造血干细胞移植仓数而言，陆道培医疗是中国最大年夜的血液病医疗办事供给商。根据上述同一数据源，按2021年的造血干细胞移植病例数计算，公司于中国排名第二，且在中国的造血干细胞移植办事市场中，公司在2021年进行的异基因造血干细胞移植数量排名第一，进行的半相合造血干细胞移植数量排名第二。就2021年血液病特检办事产生的收入而言，公司照样该项办事的中国第三大年夜供给商。

值得一提的是，陆道培医疗的股东声威也十分强大年夜。公司自创建至今，完成了数轮融资，投后估值也由2014年的2.59亿元上升到2020年的49.50亿元，并吸引了包含淡马锡、厦门建发、康桥本钱、Invescorp、前海股权基金、赛领本钱等有名投资机构。诸多计谋投资者的入股，充分辩清楚明了机构对陆道培医疗成长前景与投资价值的看好。