[摘要]截至2015年11月末，新增人民币贷款已经超过11万亿元，个人住房按揭贷款、房地产业、交通运输业及批发零售业是新增贷款投向的四大领域。

【财新网】（记者 吴红毓然）2015年经济稳增长措施频出，由此带来天量信贷投放。据财新记者统计，截至2015年11月末，新增人民币贷款已经超过11万亿元，已经刷新了2009年以来的历史记录。个人住房按揭贷款、房地产业、交通运输业及批发零售业是新增贷款投向的四大领域。

此前财新报道，2015年的新增贷款规模框定在10万亿左右。（见财新网“2015年信贷目标规模与去年持平”）权威人士告诉财新记者，2015年前8个月，人民币贷款的实际增量已经超过了10万亿元。不过，这是加上了地方债置换的额度来算的。截至9月末，地方融资平台贷款置换已超1.5万亿元。

这稍微超出了机构的预期。平安证券在年初预计，2015年新增全口径贷款规模在11.5万亿元左右，其中一般贷款额度大约占85%至90%，大约在10万亿至10.5万亿元左右。

“与信贷超常规投放的2009年同期相比，今年以来银行贷款多增了1万来亿。”原工商银行行长杨凯生12月18日在“2015金融时报年会”上也专门谈及这一现象，指出今年新增贷款占GDP的比例处于近5年来的最高水平。

一方面，市场感觉“惜贷”情绪浓厚；另一方面，确实有大量的信贷投放。天量信贷去往何处？前述人士透露，个人住房按揭贷款、房地产业、交通运输业及批发零售业是新增贷款投向的四大领域。

据财新记者了解，信贷源源不断“输血”中钢这类企业明显，企业“以贷还贷”的现象比较突出，银行信贷大量被占用。目前，A股市场就有200多家的“僵尸企业”依靠银行输血存活。在煤炭、钢铁、水泥、平板玻璃、造船、光伏等多个过剩产能行业中，企业借新还旧问题突出。有银行人士告诉财新记者，以往企业还通过一些过桥手段，从其他地方比如民间借贷拆借一笔资金还银行钱；现在民间借贷资金链也断裂，企业把问题直接摊开了，“自己都不掏钱了，完全拿银行的钱‘以贷还贷’，彻底的破罐子破摔。”（见《财新周刊》“不良贷款腾挪术”）

有时，地方政府为了保证就业、社会经济稳定等，往往对出现信贷违约的企业进行救助，甚至要求银行加大信贷投放。“这种企业难以盘活，相当于把银行贷款一步步拖成不良。”一位银行风险部人士说。（见《财新周刊》2014年第33期“钢企债务连环爆”）

其二，新增贷款主要投向个人按揭房贷及房地产业。小微贷款风险冒太高，银行调整政策做消费贷和按揭贷。一位大行广东省公司部总经理对财新记者指出，目前信贷投放上，小企业和个人贷款的意愿相对较好，房贷、消费贷的需求比较旺盛；但是公司类大项目、平台类贷款大大减少。“有很多项目的工程进度到一半就停工了，因为投入越多，反而亏损越大，现在停产反而是一种止损。”他说。

银行也慢慢对地方融资平台开了绿灯。2014年年底有一波罕见的信贷投放高潮。这跟银行抢搭地方融资平台项目的“末班车”有关，但现在平台贷款政策也慢慢放松，包括以1.2%利率专项建设基金形式进入。 一位四大行省级分行人士对财新记者称，目前纯融资类的平台是不支持的，但城投是可以新项目贷款的。现在银行不良贷款在慢慢变大，各家都倾向加大发贷量，让分母变大。“从9月开始，我们行和不少政府签订了合作协议，算是要向政府敞开的一个信号，但是现在真正放款的不多。其中包括一些城投可做的项目。”（见《财新周刊》2015年第41期“地方融资平台紧箍渐松”）

其三，交通运输领域也增势较猛。“现在迎来了铁路、高速公路最好的发展阶段。”多位业内人士均对财新记者指出。经济下行压力加大，“铁公基”项目作为稳增长的抓手，在“一带一路”的框架下，得到大量信贷支持。比如，湖南省就拟投资规模6000亿元，打造立体交通枢纽网。工行从总行层面调整信贷政策，适度放宽港口、机场项目的准入条件，允许扩大基础设施、基础产业重大项目的银团参团比例等。（见《财新周刊》 2015年第43期“一带一路”融资法）

“需要注意的是，历史的经验已经多次证明，凡是银行贷款投放过猛了，必然在一段时间后就会出现不良贷款的明显增加。”杨凯生提醒道，尽管目前我国银行业资产质量的压力仍在可承受的范围内，但银行业不良贷款率上升的势头已经持续相当一段时间了，三季度末又比年初增加了0.36个百分点。目前银行业不仅拨备覆盖率下降较快，资本充足率也已经开始受到影响。

杨凯生表示，在任何情况下，银行业信贷增长的空间都应该是有限的。“正是由于产能的过剩滋生了对信贷的过度需求，同时又由于信贷的过度，进一步助长了产能的过剩，也正是由于产能的过剩导致了企业盈利能力不强，又正是由于企业无法盈利影响了它们对银行贷款的偿本付息能力，从而直接冲击了银行的信贷资产质量。”他认为，对这些问题如果重视不够，处理不好，金融风险将会进一步积聚和扩大。

央行数据显示，2009-2014年，新增人民币贷款规模分别9.59万亿元、7.95万亿元、7.47万亿元、8.2万亿元、8.89万亿元及9.78万亿元。2015年前11个月，新增人民币贷款已达11.1万亿元。除3月、5月及11月外，其它月的信贷投放均处于同比多增。尤其是下半年开始，放量明显。

具体而言，2015年1月，新增人民币贷款1.47万亿元，同比多增2899亿元；2月，新增人民币贷款1.02万亿元，同比多增3768亿元；3月，新增人民币贷款1.18万亿，同比少增661亿元；4月，新增人民币贷款7079亿元，同比多增1855亿元；5月，新增人民币贷款9008亿元，同比少增43亿元；6月，新增人民币贷款1.27万亿元，同比多增1900亿元；7月，新增人民币贷款1.48万亿元，同比多增1.61万亿元；8月，新增人民币贷款8096亿元，同比多增490亿元；9月，新增人民币贷款1.05万亿元，同比多增1928亿元；10月，新增人民币贷款5136亿元，同比多增480亿元；11月，新增人民币贷款7089亿元，少增2347亿元。