近日，本年度最后一期企投家成长营在姑苏举办，在本次毕业模块上，我们聚焦“资产全球化与财富治理”，进修若何把脉全球资产设备趋势，控制各类资产的投资策略和分析框架。本次活动特邀东吴证券副董事长陈李、善于企业治理和财富传承的潘跃新、国内头部财富治理机构恒天财富的郭开喷鼻等重磅嘉宾，与学员共话财富治理与传承。

别的，除了专业产品，恒天财富企业金融还赓续推陈出新，环绕企业财务投资及计谋投资需求，供给投资参谋、研究参谋、家当参谋及法税参谋办事；并针对企业家群体推出企业高管专属办事，从健康医疗到企业赋能，全方位办事于企业及企业家。到今朝为止，恒天财富已为包含房地产、医药生物、计算机、钢铁、病院等28个行业供给过资产设备办事，办事轨迹遍布175个城市。

恒天财富股份履行总裁郭开喷鼻在本次活动重点聚焦行业监管和企业家的财富治理及资产设备等话题。

他表示，2017岁尾-2018年上半年，跟着资管新规收罗看法稿的出台，金融行业迎来了全行业的分水岭，资管新规的根本目标旨在支撑实体经济，调剂家当构造，保护金融安然秩序。在新的监管下，行业出现出纷乱出清、通道灭亡、非标压降、权益增配等特点，市场上的产品，也从以非标债权产品为主导的市场，逐渐向标类产品、净值化产品过渡，资产证券化、基建REITs、“固收+”产品、构造化产品等立异型产品大年夜有可为。是以，作为金融行业的介入者，晋升投资才能，回归资管本源才是明智之选。

在谈到投资人的改变时，郭开喷鼻认为，在新的市场态势下，无论是小我投资者照样机构投资者，出现出的最大年夜特点就是权益资产的设备热忱越来越高，具体可以从如下几个方面来深刻懂得。

图5：上市公司积年购买理家当品统计

企业应用闲置资金进行理财的需求经久存在，此前以购买银行理财、固定收益信任为主，然则跟着理财收益率持续降低，特别是本年受地产债权违约等身分影响，寻找可替代的投资标的迫在眉睫，伴随私募基金整体合规程度的进一步晋升，将来私募基金和权益市场将成为企业资产设备的重要构成部分。

跟着监管加强和私募基金成长慢慢规范，私募产品的监管请求明显晋升。别的还可以根据客户请求成立定制化的产品，投资策略和产品申赎上也加倍灵活，现阶段私募基金已经成为企业投资理财的新渠道。

“长牛”行稳致远 

中国本钱市场已经进入权益时代，在2018年之后，本钱市场改革取得了不错的阶段性成果，一是在顶层设计方面，本钱市场基本轨制体系赓续完美，周全注册制即将实施，为A股长牛化趋势供给合适的轨制泥土；二是在政策监管方面，本钱市场进入“严监管”时代，直接融资功能发挥效用、上市公司质量进一步晋升，市场秩序明显好转；三是在居平易近设备方面，金融供给侧改革慢慢深化，理家当品打破刚兑，叠加房住不炒的大年夜背景，居平易近资产设备面对“资产荒”，权益市场成为最佳去处；四是在市场介入者方面，机构投资者占比进一步晋升，去散户化让市场订价加倍成熟，以上四点夯实了A股走上低波动慢牛门路的基本。

2021年作为“十四五”筹划的开局之年，在轨制情况、市场构造、上市公司质量上都出现出向好趋势，并且股市流动性好于社会宏不雅流动性，居平易近、机构、外资等持续增长权益资产比重，将来A股市场整体将震动上行。

财富行业新趋势 

《资管新规》实施三年来，行业内前期存在的若干问题已从根本上获得治理，影子银行风险明显收敛，防备化解重大年夜金融风险攻坚战取得阶段性成效，资管营业正慢慢回归本源，将来资管行业成长偏向也加倍清楚。

第一，经久低利率情况。日本和欧洲早在疫情暴发之前就已处于零利率或负利率的情况之中，全球负收益率债券总额范围还在赓续增长。叠加全球经济缺乏新的增长动力、新冠肺炎疫情的持续冲击，将来低利率情况估计将持续存在，这也给财富治理带来了前所未有的挑衅。

第二，全球宏不雅杠杆率进步。在现代泉币政策理论下，全球经济增长对于债务扩大的依附度赓续进步，使得全球债务程度赓续增长。新冠肺炎疫情全球爆发后，欧美国度采取了异常积极的泉币刺激政策，为了对冲疫情影响，我国也采取了一系列的逆周期调节政策，我国宏不雅杠杆率从2019岁终的246.5%攀升至2020年的270.1%，增幅为23.6%。

第三，资管营业慢慢实现同一监管，从全球蓬勃国度来看，资管营业实现同一监管是金融混业成长的必定趋势。设立专门机构有利于风险隔离和聚焦经营主业，更有利于按同质同类机构实施同一监管，也有利于清除监管空白和盲区，进一步晋升行业监管效力。

进入大年夜资管时代，我国财富治理市场储藏巨大年夜机会。从全球视角看，全球资产从新设备的背景下，近期海外部分国度开端慢慢收紧泉币政策，全球资产增配中国资产将成为经久趋势，这对我国而言是一个机会。

从国内视角看，我国经济成长带动家庭财富增长，但资产设备构造还待进一步优化。今朝，中国中等收入群体跨越4亿，但在财富设备中，银行存款和房地产投资的占比仍然较高，股票、基金等权益类资产的占比较低。在当前房住不炒和低利率的宏不雅背景下，传统理财收益将难以知足客户投资目标，增长权益类资产设备将成为将来经久趋势。 

传统理财范围收益双降 

公私募基金成长迅猛 

在大年夜资管时代的背景下，政策监管标准趋于同一，各类金融机构与外资巨擘同台竞技。个中信任和银行理财等传统金融机构营业调剂节拍加快，自2018年资管新规出台后，各类银行理家当品的发行数量出现出降低趋势，根据Wind统计，截至2021年8月，保本固定型和保本浮动型理家当品的发行数量逐渐趋零。同时，理家当品收益率程度也在持续下滑，当前全市场3个月期理家当品的平均收益率已经下滑至3.3%阁下。

图1：资管新规后各收益类型理家当品发行量均下行

材料来源：Wind，恒天投研中间

图2：资管新规后理家当品收益率下行（%）

材料来源：Wind，恒天投研中间

比拟之下，公募基金和私募基金得益于本钱市场的赓续成熟完美，治理范围获得敏捷扩大年夜。根据Wind统计，2016岁首?年代公募基金数量不到3000只，而截至2021年7月，数量已跨越8000只，公募治理资产范围也达到23.5万亿元，较2016岁尾增长1.6倍，从全球第九上升至今朝的全球第四，公募基金在本钱市场稳定成长中发挥着日益重要的感化。 

图3：2016年以来公募基金发行份额及数量情况（亿份，只）

A股新格局 

材料来源：Wind，恒天投研中间

私募证券基金成长同样也不减色，根据Wind统计，私募证券治理范围，从2016岁首?年代的1.8万亿到如今的5.5万亿，产品数量从15000只增长到67000只，范围与数量均实现了跨越式的增长。 

图4：2016年以来私募证券基金治理份额及数量情况（亿份，只）

材料来源：Wind，恒天投研中间

易会满主席在出席中国证券投资基金业协会第三届会员代表大年夜会时提到，经由多年成长，我国基金业已成为办事实体经济和居平易近财富治理的重要力量，特别是比来四年多来，我国基金业在改革中成长，在开放中进步，在规范中进步，成就可圈可点。

大年夜资管时代光降 

郭开喷鼻还表示，在后疫情时代，对于正处于不合成长成长阶段的中国企业和企业家们而言，若何做好资金治理并为企业谋求更好的成长机会成为所有企业的合营目标。2017年，恒天财富成立了企业金融事业部，今朝为止已经累计办事了包含金融机构、平易近营企业、上市公司在内的机构（企业）客户5000名阁下。经由过程对这些客户持续多年的办事，我们也发清楚明了一些变更。在传统理家当品无法知足企业及企业家现金治理和个性化投资需求时，越来越多的私募基金开端获得企业家及企业客户的承认。

他还列举了自2017年以来上市公司购买理财的统计数据。

以上市公司为例，2017年以来上市公司购买理家当品范围程度有大年夜幅晋升，2020年投资范围达到了14276亿元。从投资产品类型来看，包含银行理财、构造性存款、通知存款、证券公经理家当品、投资公经理家当品、信任筹划、基金专户以及逆回购等理家当品，理家当品种类赓续丰富。

数据来源：Wind，恒天财富

私募排排网不完全统计数据显示，截至今朝，年内已有22家上市公司认购27家证券类私募的32只产品，认购资金总范围高达23.36亿元，创汗青新高。从单笔认购金额来看，多以切切元级别为主，也有几笔认购金额跨越1亿元。

从产品类型来看，上市公司认购的有债券私募基金、量化私募基金以及股票多头私募基金等。

越来越多的上市公司开端将债券私募基金作为传统银行理财的替代选择，用作企业流动现金治理。债券市场本身具备低风险、低波动的特点，可以或许知足上市公司对于闲置泉币资金保值和稳健增值的需求，不寻求太高收益，同样不消承担过多风险。

除了债券私募基金外，量化私募基金同样也备受上市公司青睐。

近两年，量化私募基金进入快速成长阶段，尤其是A股构造性行情凸显背景下，量化私募基金的盈利才能赓续晋升，一方面头部效应加强，百亿量化私募数量越来越多，另一方面也获得了更多机构投资者的承认。

最后，郭开喷鼻表示，时代在变，市场在变，机会在变，唯有顺风而行，才能扬帆远航。权益设备时代已经到来，可否抓住此次机会将是财富实现再分派的又一个汗青关隘。