7月27日，四川水井坊股份有限公司（下称“水井坊”，600779.SH）率先披露半年度事迹。

从水井坊宣布的事迹申报来看，在本年上半年疫情反复对白酒花费场景造成冲击，白酒终端发卖广泛承压的背景下，水井坊公司产品发卖的增长势头在上半年有所放缓，但总体仍延续了以前7个季度的稳健态势。

此外还有包含德邦证券、申港证券、天风证券、中银证券、信达证券等多家机构均对水井坊赐与了买入评级，表示固然短期受疫情冲击较大年夜，但仍看好将来几年次高端价格带的快速扩容，水井坊定位清楚，聚焦次高端及以上产品线，品牌塑造带来品牌影响力持续晋升，经久成长值得等待。

水井坊半年报宣布后，包含华西证券、光大年夜证券、西南证券、东方证券、中银证券等多家机构均赐与了买入评级，预判水井坊下半年事迹有望加快增长。

透过账面数字看事迹 

本年上半年，宏不雅经济受到多重身分冲击，白酒行业也未能例外，但水井坊在上半年营业收入仍取得两位数的增长。

半年报显示，水井坊实现营业收入20.74亿元，同比增长12.89%。实现归属于上市公司股东净利润3.7亿元。根据水井坊2022年一季报显示，申报期内，其实现营收约14.15亿元，同比增长14.1%，实现归属于上市公司股东的净利润约3.63亿元。以此计算，2022年二季度，水井坊实现营收约6.59亿元，同比增长10.36%；实现归属于上市公司股东的净利润约711万元，较客岁二季度同比成功扭亏。

对于上半年事迹表示，水井坊在通知布告中指出，公司产品发卖的增长势头在上半年有所放缓，整体社会库存也高于客岁同期程度，但总体仍处于健康程度。同时，本年上半年，水井坊持续扎实地推动“产品进级立异、品牌高端化、营销冲破”三大年夜策略落地。

在以品德为核心的产品立异进级方面，自客岁公司对高端大年夜单品水井坊典藏进行了进级后，本年上半年水井坊又对开山经典作品??井台实现了以品德和美学为核心的双进级。半年报泄漏，新一代井台推出后，水井坊在各区域陆续召开上市宣布会，门店活泼化、各类品鉴会及花费者培养等活动也敏捷展开，今朝新井台的铺货数量正在稳步晋升。

在推动产品立异进级及品牌高端化的过程中，水井坊的研发费用和发卖费用也出现不合程度上涨。半年报显示，上半年水井坊研发费用为1696.4万元，重要系产品进级立异以及研发投入增长所致；发卖费用为6.96亿元，同比增长19.27%，个中告白费及促销费同比增约13%至5.27亿元。同时，水井坊上半年的经营活动产生的现金流量净额为144.64万元，较客岁同期的 2.78 亿元同比下滑 99.48%，重要系付出的市场告白费等其他经营活动现金流出的增长所致。现金流量净额受公司对外付出周期影响，存在统计周期差别。根据财报，水井坊2022年上半年发卖商品、供给劳务收到的现金为21.3亿元，同比增长12.3%，2022年Q2发卖商品、供给劳务收到的现金为7.4亿元，同比增长36.8%。水井坊现金流表示优胜，总体处于健康程度。

得益于产品进级立异计谋的落地，水井坊价值链也得以晋升。据相干统计数据，从2021年4月至2022年6月，52度典藏在重点市场主流成交价格晋升约50元，52度井台进步约40元，52度臻酿八号晋升约30元。根据通知布告显示，本年上半年水井坊高等产品以及低档产品分别实现营业收入19.84亿元、6116.98万元，同比晋升11.41%、13.94%；毛利率分别为85.23%、66.84%。

值得存眷的是，水井坊在2021年推动25家核心经销商合营建立了高端化白酒发卖公司。经由过程渠道和资本的结盟，强化对企业团购客户的开辟和覆盖。据初步统计，自客岁9月新典藏上市至今，企业团购数量快速增长到2000多家，可追踪团购销量占比晋升到50%。井台也开启了全新团购模式，共覆盖34个井台重点城市，拓展企业团购客户跨越1100家。

多家券商一致评级买入，承认稳健成长 

华西证券宣布的研究申报《保持全年目标，下半年事迹有望加快增长》称，22H1 高等酒 / 中档酒分别实现营业收入 19.84/0.61 亿元，同比 +11.4%/+13.9，大年夜单品井台和臻酿八号上半年有望保持双位数增长，公司收入有高质量晋升。

别的，在 22Q2 疫情影响白酒花费场景的前提下，公司合理筹划费用投放，净利率同比扭亏为盈，估计下半年净利率会有明显改良。上半年在疫情影响下白酒家当广泛社会库存较高、门店信念不足，但公司仍然保持了良性的渠道库存和健康的成长趋势，当前保持公司全年收入利润 15% 阁下增长目标不变，估计下半年双节时代发卖回补改良收入和事迹。

光大年夜证券研究申报《2022 年半年报点评：产品进级持续，Q2 利润同比扭亏为盈》表示，二季度疫情影响销量，产品进级延续。高等酒收入占比进一步晋升，上半年典藏动销增长 36%，新版井台在 4 月份上市进一步带动产品进级。6 月份疫情防控形势好转，端午节以来动销环比改良，下半年市场逐渐回暖，伴随中秋邻近将逐渐启动响应活动，保持 2022-24 年净利润猜测 13.91/16.74/20.26 亿元。

西南证券07月28日宣布题为《高端化深刻推动，计谋构造更长远》的研报称，赐与水井坊买入评级。评级来由重要包含：1）新井台焕新上市，产品构造进级明显；2）高端化助力毛利率晋升，费用投放增长利润承压；3）高端化持续推动，计谋构造更长远。

东方证券宣布研报《收入短期承压盈利转正，新品推动圈层营销可期》表示，二季度在疫情影响下，公司盈利转正，整体事迹向好；公司白酒销量和吨价分别晋升5.7%和 5.5%，量价齐升；22Q2 末合同负债余额 8.57 亿元，同比晋升 34.1%，渠道打款积极性仍较高，看好下半年事迹增速恢复。