同泰基金王小根:坚持“看长一些”,“固收+”产品仍值得期待
近两年,居民财富逐步流向资本市场,买基金成为越来越多投资者的理财选择,“固收+”基金凭借其“债筑底、股增强”的特性获得了投资者的追捧。固收+产品近年表现优异,但今年权益市场波动加大,可转债市场不稳,部分“固收+”产品大幅回调,一度被戏称为“固收-”。
1、如何看待今年的固收+产品表现?
自2021年12月份开始,A股高景气成长赛道开始调整,出现持续性的下跌,累计跌幅较大。其主要原因在于,去年12月份开始经济稳增长的确定性非常明确,部分资金撤离高景气的成长赛道,开始参与稳增长受益的低估值个股,在增量资金有限、存量资金博弈的市场中,资金较大规模的转移,带来了高景气成长个股的调整。
转债方面,随着信托等非标资产的压缩、以及债券收益率逐步下行至历史较低水平,在2021年大量资金谋求通过“固收+”参与权益市场(很大一部分通过转债参与)以便获得较高的收益回报。在2021年随着转债价格的上涨,很多“固收+”产品的确实现了投资者期望的较高回报。
然而,在过多资金追逐不多的可转债资产下,转债的估值被推升到了历史较高水平。随着股市的持续调整,很多“固收+”产品的撤回累计到一定程度后或选择卖出转债降低仓位。在转债高估值成为市场共识的情况下,引来更多卖盘,出现短期踩踏,就比较自然的发生了。
在股市和转债出现较大幅度调整的情况下,今年“固收+”产品表现不佳就在所难免了。但拉长时间来看,“固收+”是值得长期持有和投资的,这类产品风险收益比是性价比较高的。建议投资人长期持有“固收+”产品,不要只看一时的业绩,比如拉长至三年,往往能实现“固收+”收益超越固收产品。
2、可转债近期持续调整,未来投资价值如何?
近期转债市场的调整,根本上来说,是大量资金追逐少量转债下推升的高估值在近期的风险释放。其中,在1月份社融数据大幅高于预期下,债券收益率出现较大幅度上行,债市下跌或是导致转债市场调整的一个导火索。
虽然转债出现较大幅度的下跌调整,但风险释放后,好标的依然会获得资金的追捧。调整之后好的标的估值趋于合理,机构可以更加从容的买入。
3、您的配置策略是什么?
在可转债大跌之前,股票与转债相比,股票的性价比更优:股市已经调整了2个月左右,不少高景气成长赛道的估值已经回落到比较合理的水平。
当前转债市场波动加大,估值水平中枢也相对过去更高,出现一定程度的下跌是正常现象,不影响转债市场长期向好的局面,但需要等待更好的配置时机。
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(责任编辑:ysman)